Зворотний викуп акцій у акціонерів

1. Причини зворотного викупу
2. Потенційні пастки і маніпуляції
3. процедура викупу
4. Вигода для інвестора

Періодично на фондовому ринку відбувається зворотний викуп власних акцій компанією емітентом. Для чого це робиться і які реальні причини таких дій компаній на біржі? Просто так, ніхто не буде викуповувати свої активи назад. Компанії переслідують якісь свої цілі, які в свою чергу повинні принести їм певну вигоду. А як же звичайні приватні інвестори? Що робити їм, коли оголошений зворотний викуп на біржі? Продавати, купувати або залишатися в стороні? Чи можна на цьому заробити і які кроки слід зробити, якщо з'явилася інформація про викуп?

Причини зворотного викупу

Викуповуючи акції на вторинному ринку, компанії переслідує в першу чергу свої інтереси і підвищує довіру інвесторів до неї, що в більшості випадків позитивно позначається на подальшому зростанні котирувань. Розглянемо основні причини викупу, щоб розуміти, як може в подальшому складатися ситуація на біржі.

падіння котирувань

Через значне зниження цін на акції і продовжує далі падіння, довіру інвесторів до даних паперах (як і до самої компанії) також починає зменшуватися. Щоб зупинити подальше падіння і підняти рівень лояльності інвесторів, компанія виробляє зворотний викуп акцій на ринку.

Такі дії показують впевненість керівництва компанії в перспективах свого розвитку в майбутньому. Це позитивно позначається на поточних котируваннях, змушуючи їх трохи підрости. Але зазвичай це несе досить короткостроковий ефект. Все буде залежати від обсягу викуповуються активів. При досить великому попиті можна спостерігати досить значне зростання, який здатний перерости в довгостроковий бичачий тренд .

Недооціненість акцій ринком

Якщо з'являється можливість придбати акції на вторинному ринку з хорошим дисконтом від їх справедливої ​​ціни і дозволяють фінанси, то чому б цим не скористатися. На ринку періодично трапляються подібні відхилення в слідстві багатьох факторів, основним з яких є настрої інвесторів. Компанія може бути досить стабільною на ринку, показувати хороші темпи розвитку і прибутку. Але при появи всього один негативний чинник, іноді навіть не впливає на діяльність компанії безпосередньо, інвестори починають розпродавати наявні у них активи, що призводить до зниження цін. Але з самим бізнесом нічого не сталося. Він продовжує працювати і розвиватися. Тільки ось капіталізація компанії (і самих акцій) може знизитися за цей час на 20 - 30 - 40%.

Такий дисконт дуже привабливий, коли купуючи сьогодні за зниженими цінами власні акції, компанія впевнена в подальшому їх зростанні. І через деякий час, при відновленні котирувань, їх можна буде продати назад, пристойно заробивши на різниці.

надлишок грошей

Маючи надлишкову готівку, компанія може використовувати їх або для викупу власних акцій, або для розвитку свого подальшого бізнесу. І якщо вибір керівництва падає на перше, це означає, що в даний момент воно вважає це найвигіднішим варіантом. Що знову говорити про гарні перспективи розвитку компанії з точки зору керівництва.

зниження витрат

Виплачуючи дивіденди своїм акціонерам, компанії зобов'язані сплатити податок на прибуток. Придбання власних акцій, знижує загальну суму дивідендних виплат і відповідно розмір податку. Самі акції, на скільки б вони не виросли, не підлягають оподаткування до моменту їх реалізації. У підсумку такий перерозподіл грошових потоків в бік збільшення кількості акцій і зниження дивідендних виплат є для компанії більш привабливим.

Потенційні пастки і маніпуляції

Зворотний викуп акцій може використовуватися для маніпулювання фінансовими показниками компанії. Вилучення певної частини активів з вільного обігу веде до зміна важливого коефіцієнта - прибуток на акцію EPS.

EPS = загальний прибуток компанії / кількість акцій в обігу

У підсумку, з цього фундаментального показника акції стають недооціненими. І багато інвесторів, бачачи такий привабливий параметр починають скуповувати, нібито дешеві активи, що продаються з хорошим дисконтом.

Обсяг викупу. Якщо планований відсоток акцій, що викуповуються невеликий, то це практично не як не позначиться на котируваннях. В крайньому випадку надасть короткостроковий ефект зміни ціни. При досить великих обсягах викупу, можна буде спостерігати досить сильний перекіс попиту над пропозицією, що природно буде штовхати котирування вгору.

Відсоток викупу. Коли умови покупки стають досить привабливими, починається масова скупка інвесторами з метою отримання прибутку від даної процедури. У підсумку пропозиції набагато перевищує попит. І щоб задовольнити всіх продавців, компанія визначає загальна кількість і суму їх заявок та розподіляє між всіма бажаючими в певній пропорції. Наприклад, якщо загальний планований обсяг викупу 5 млрд., А заявок подано на суму 50 млрд., То у кожного власника викуплять за все по 10%. В результаті незатребувані акції після закінчення викупу починають «скидати» назад на ринок. І виникає зворотна ситуація, коли всі хочуть продавати спостерігається зниження котирувань.

Рівень цін. Якщо акції в момент викупу торгуються на низьких рівнях, то це добре. В іншому випадку, при спробі викупу акцій на історичних максимумах або принаймні на досить високих цінових діапазонах, є привід задуматися. А навіщо компанії затівати цю процедуру, значно переплачуючи, викуповуючи акції по настільки високими цінами?

Можливо має місце бути маніпулювання цінами, з метою штучно підняти котирування ще вище і витягти для себе прибуток використовуючи подальша зміна мультиплікатори ціна прибуток. Щоб виключити таку можливість небажаної покупки, приватним інвесторам достатньо порівняти середній показник P / E по галузі з даними по компанії. При високому P / E, компанії немає ніякого економічного сенсу викуповувати власні акції.

процедура викупу

Є 2 варіанти, за якими компанія може купувати власні активи:

1. на відкритому ринку;
2. за допомогою опціону.

У першому випадку компанія просто починає скуповувати наявні активи на біржі за поточною ринковою ціною. Поступово викуповуючи необхідну кількість. Інвестору залишається або погодитися на продаж, або залишитися в стороні з наявними у нього паперами. Залежно від стратегії викупу, може спостерігатися зміна котирувань. При агресивній скупці, швидше за все відбудеться більш значне зростання, ніж при помірній торгівлі, невеликими частинами. Але в будь-якому випадку, за рахунок зростання попиту відбудеться підвищення поточних котирувань.

При викупі через опціон емітент направляє всім акціонерам оферту з фіксованою ціною викупу, діючу протягом певного періоду часу. Ціна викупу складається з поточної ринкової ціни і додатково премії. Якщо протягом заданого періоду ринкова ціна на акції ставати перевищує номінальну вартість опціону, то власникам акцій ставати не вигідно продавати свої активи. Якщо ж ціни знижуються, то пропозиція стає для них досить привабливим.

Акціонери мають право скористатися або відхилити пропозицію про покупку виходячи з ринкової ситуації і своїх особистих фінансових цілей.

Вигода для інвестора

У інвесторів є хороша можливість для отримання прибутку при програму зворотного викупу акцій. Сам процес початку викупу вже є бичачим сигналом на покупку. Залежно від обсягів викуповуються активів, руху цін можуть бути досить істотними. Але як правило, відсоток викупу цінних паперів з ринку не дуже високий і зростання котирувань зазвичай носить короткостроковий ефект. Тому в основному це буде цікаво для гравців, що укладають угоди на короткий період.

Але якщо компанія виробляє дані процедури із завидною регулярністю, поступово зменшуючи кількість акції у вільному обігу, це сигнал придивитися до паперів для довгострокових інвесторів. Згодом, з причини постійного зниження пропозицій на продаж і постійний попит, котирування можуть з часом непогано вистрілити.

Варіантів кілька.

1. Якщо ви вже володіли активами, до оголошення зворотного викупу, то потрібно просто дочекатися, коли ринок відреагує на це новина зростанням котирувань і спокійно продати за гарною ціною.
2. Купити активи відразу в момент оголошення викупу, з метою подальшої їх реалізації, після зростання цін.
3. Встати в коротку позицію перед закінченням викупу. У більшості випадків, котирування впадуть.
4. Довгострокові інвестори також можуть взяти участь. Стратегія полягає в наступному: продати дорого , За збільшеною ціною, потім через певний час викупити пакет активів назад за менші гроші.