- Функції біржового організатора торгівлі цінними паперами
- Правила, які встановлені при організації торгів цінними паперами
- Регуляція торгівлі на ринку цінних паперів
Діяльність з організації торгівлі на ринку цінних паперів - цей вид діяльності являє собою комплекс спеціальних заходів супроводу процесу угоди між покупцем цінних паперів та їх емітентом.
Організатором торгового процесу виступає спеціалізована юридична особа, яке може обслуговувати торги в біржовий або позабіржовий формі. Торгові майданчики біржового виду надають послуги з прозорого проведення угод, коли вся інформація є відкритою і доступною для учасників ринку. Тут проводяться повторні торги цінними паперами, які переходять в результаті угоди з рук первинного покупця новим власникам, тобто фактично здійснюється перепродаж. Позабіржові угоди проводяться між емітентом цінних паперів та первинним інвестором, вони відрізняються від біржових великим масштабом інвестування і адресним характером пропозиції.
Функції біржового організатора торгівлі цінними паперами
фондова біржа як особа, що організовує обмінний процес, керується в своїй діяльності наступними завданнями:
- Надання ринкового місця потенційним сторонам угод;
- Виявлення ціни фондових коштів, яка була б рівноважної;
- Накопичення вільних фінансів;
- Допомога в передачі прав від однієї сторони іншій;
- Створення умов для гласності проведення торгів та максимальної доступності біржової інформації;
- Встановлення систем дозволу потенційних суперечок;
- Сприяння гарантування зобов'язань сторін;
- Встановлення правил поведінки під час торгових операцій.
Правові підстави для організації торгівлі цінними паперами
Як і біржові, так і позабіржові торгові майданчики здійснюють свою діяльність на підставі відповідних ліцензій. Існує два види ліцензій для кожного з організаторів, один з яких наділяє юридичну особу організаційними повноваженнями з торгівлі державними цінними паперами, а ліцензія другого виду надає відповідні повноваження в сфері торгівлі паперами інших емітентів. Ліцензії видаються на певні терміни і є оплатними, як правило, шляхом одноразового платежу.
Правові вимоги висуваються не тільки до організацій в цілому, але і до їх посадовим особам. Виконавчі директори організатора торгів, а також керівники певних підрозділів зобов'язані проходити кваліфікаційну атестацію. Це відноситься до тих осіб, діяльність яких пов'язана з контролем дотримання правил торгових операцій, норм по публічності інформації, правил лістингу та делістингу паперів, роботою в торговому залі або роботою з інформаційними електронними системами.
Всі посадові особи компанії-організатора торгових процесів не мають права володіти цінними паперами, розміщеними на майданчику або ж входити в штат управлінських органів компаній, які беруть участь в торгівлі.
Встановлюються також юридичні вимоги щодо мінімального розміру власного капіталу особи, що організовує торгівлю цінними паперами.
Правила, які встановлені при організації торгів цінними паперами
Юридична особа, яка організовує торговий процес, зобов'язана встановити перелік чітких норм і процедуру торгів. Встановлені правила є обов'язковими для виконання не тільки учасниками фондових відносин, а й самим організатором.
Такі правила повинні враховувати наступні фактори:
- Правила формування списків цінних паперів, внесених на торги.
- Умови поведінки учасників торгів, функції і повноваження маркет-мейкерів, способи штрафного реагування на порушення правил.
- Правила ціноутворення, механізми виключення можливостей цінових маніпуляцій.
- Порядок і повноваження посадових осіб організатора по їхньому втручанню в хід торгів.
- Умови, за якими торги можуть бути припинені.
- Порядок дій і перелік їх способів в надзвичайних ситуаціях;
- Правила звірки договорів;
- Способи здійснення своїх зобов'язань сторонами, які уклали договір;
- Порядок компенсаційних відшкодувань у випадках, якщо сторона договору виконала свої зобов'язання в недостатніх обсягах.
Ці правила є типовими як для біржових майданчиків, так і для організацій, які проводять первинні торги, але існує ряд додаткових вимог до правил біржових торгів. Наприклад, біржа повинна забезпечити рівні права та умови всім учасникам, забезпечити неможливість укладення договорів поза своєї системи, передбачити порядок взаємодій з депозитаріями і так далі.
Всі учасники торгів повинні бути сповіщені організатором про час і місце проведення, котирування внесених на торги цінних паперів та результати торгових дій.
Розміри відрахувань і винагород на користь біржової структури визначає сам організатор, але при цьому він не має права встановлювати розміри винагород, які вилучаються учасниками торгів цінними паперами за підсумками угод.
Регуляція торгівлі на ринку цінних паперів
Головним регулятором торгів є держава, яке здійснює цю функцію за допомогою спеціалізованого органу. У більшості випадків державні функції зводяться до контролю, оскільки в цій сфері задіяний принцип саморегулювання. Відповідальний державний орган передає повноваження фондовим біржам, які і проводять регуляцію, а сам залишає за собою право вносити зміни в існуючі правила або якісь доповнення до них. У процесі регулювання фондового ринку бере участь також суспільство, його роль полягає в реагуванні на біржові та позабіржові процеси, створення передумов для розвитку цієї сфери.
Регулювання торговельних процесів на ринку цінних паперів передбачає досягнення конкретних цілей, а саме:
- Захист економічних інтересів суспільства. Оскільки торгівля цінними паперами є майданчиком для залучення інвестицій, то такий ринок значно впливає на загальноекономічний стан країни і дозволяє розвивати господарський сектор.
- Забезпечення вільного ціноутворення. Регулятор повинен виключити можливості біржових маніпуляцій в цій сфері.
- Забезпечення рівних умов учасників торгів. Наприклад, біржа повинна регулювати відносини «Брокер- клієнт », Не дозволяючи зловживати першому.
- Регулювання глибини і ширини фондового ринку. Забезпечення динамічності торгів, обсягу і розмаїтості пропозицій по галузях інвестування.
- Забезпечення прозорості та відкритості фондових торгів. Регулювання по наданню інформації учасникам ринку і суспільству в цілому, звітності, публічності даних, які можуть істотно впливати на вартість цінних паперів, в тому числі про стан справ на підприємствах.
- Забезпечення ефективності фондового ринку. Регулятор повинен зацікавити інвесторів брати участь в торгах прибутковими пропозиціями по здійсненню операцій. В іншому випадку ризики зниження вартості, наприклад, акцій без будь-якої винагороди можуть служити перешкодою для інвестиційних потоків, а відповідно і небезпекою для існування самого ринку цінних паперів.
У країнах з вільною ринковою економікою всі ці функції покладені на організаторів торгів, але при цьому законодавча база та контролюючі державні інституції забезпечують відповідність діяльності самих біржових регуляторів економічних та суспільних вимог країни.